डीफॉल्ट कसे उघड होऊ शकते

युनायटेड स्टेट्स आपत्तीच्या जवळ येत आहे, कारण देशाची $31.4 ट्रिलियन कर्ज मर्यादा वाढवण्यासाठी काय करावे लागेल यावर कायदेकर्ते वाद घालत आहेत.

त्यामुळे युनायटेड स्टेट्सने आपले कर्ज चुकवण्यापासून वाचण्यासाठी वेळेत कर्ज घेण्याची मर्यादा वाढवली नाही तर काय होईल, यासह प्रमुख खेळाडू त्या परिस्थितीसाठी कशी तयारी करत आहेत आणि ट्रेझरी विभाग त्याची परतफेड करण्यात अयशस्वी झाल्यास काय होईल असे प्रश्न उपस्थित केले आहेत. सावकार

अशी परिस्थिती अभूतपूर्व असेल, त्यामुळे ती कशी होईल हे निश्चितपणे सांगणे कठीण आहे. पण गुंतवणूकदार आणि धोरणकर्त्यांना “काय तर?” यावर विचार करण्याची ही पहिलीच वेळ नाही आणि ते त्यांच्या प्लेबुक्स अद्यतनित करण्यात व्यस्त आहेत की त्यांना वाटते की या वेळी गोष्टी कशा पूर्ण होऊ शकतात.

वाटाघाटी करणारे बोलत असताना आणि कराराच्या दिशेने वाटचाल करत असल्याचे दिसून येत असताना, वेळ कमी आहे आणि 1 जूनपूर्वी कर्ज मर्यादा उठवली जाईल याची खात्री नाही, सर्वात आधी कोषागाराचा अंदाज आहे की सरकारचे सर्व पैसे भरण्यासाठी रोख रक्कम संपेल. वेळेवर बिले, “X-तारीख” म्हणून ओळखली जाते.

बाजारात काय होऊ शकते, सरकार डिफॉल्टसाठी कसे नियोजन करत आहे आणि युनायटेड स्टेट्सकडे रोख संपल्यास काय होते यासह मोठे प्रश्न शिल्लक आहेत. गोष्टी कशा उलगडू शकतात यावर एक नजर आहे.

X-तारीख आधी

युनायटेड स्टेट्स X-तारीख जवळ आल्याने वित्तीय बाजार अधिक चिडचिडे झाले आहेत. या आठवड्यात, फिच रेटिंग्सने सांगितले की ते देशाच्या सर्वोच्च AAA क्रेडिट रेटिंगला पुनरावलोकनासाठी ठेवत आहे संभाव्य अवनत. डीबीआरएस मॉर्निंगस्टार या आणखी एका रेटिंग फर्मने गुरुवारी असेच केले.

आत्तासाठी, ट्रेझरी अजूनही कर्ज विकत आहे आणि त्याच्या सावकारांना पैसे देत आहे.

यामुळे ट्रेझरी केवळ व्याजाच्या पेमेंटच्या विरोधात, थकीत कर्जाची पूर्ण परतफेड करू शकणार नाही या काही चिंता दूर करण्यात मदत झाली आहे. कारण सरकारकडे नवीन ट्रेझरी लिलावाचे नियमित वेळापत्रक असते जेथे ते नवीन रोख उभारण्यासाठी बाँड विकते. लिलाव अशा प्रकारे शेड्यूल केले जातात की ट्रेझरीला त्याची जुनी कर्जे फेडतानाच नवीन कर्ज घेतलेली रोख रक्कम मिळेल.

यामुळे ट्रेझरीला त्याच्या $31.4 ट्रिलियन कर्जाच्या थकबाकीच्या भारात बरेच काही जोडणे टाळता येईल – असे काहीतरी ते सध्या करू शकत नाही कारण 19 जानेवारी रोजी कर्ज मर्यादेच्या आत आल्यावर असाधारण उपाय लागू केले आहेत. पेमेंटमध्ये कोणताही व्यत्यय टाळण्यासाठी रोख आवश्यक आहे, किमान आत्ता तरी.

या आठवड्यात, उदाहरणार्थ, सरकारने दोन वर्षांचे, पाच वर्षांचे आणि सात वर्षांचे रोखे विकले. तथापि, ते कर्ज “सेटल” होत नाही — म्हणजे रोख रक्कम ट्रेझरीकडे दिली जाते आणि सिक्युरिटीज लिलावात खरेदीदारांना वितरित केल्या जातात — 31 मे पर्यंत, बाकीच्या तीन सिक्युरिटीजच्या बरोबरीने.

अधिक स्पष्टपणे, कर्ज घेतलेली नवीन रोख रक्कम देय रकमेपेक्षा थोडी मोठी आहे. ट्रेझरीने या आठवड्यात तीन वेगवेगळ्या नोटांवर $120 अब्ज कर्ज घेतले. अंदाजे $150 अब्ज कर्ज 31 मे रोजी देय असताना, यापैकी सुमारे $60 अब्ज बाजारातील भूतकाळातील संकटातील हस्तक्षेपांमुळे सरकारकडे आहे, याचा अर्थ ते कर्जाच्या या भागावर स्वतःचे पैसे भरतात आणि $30 अब्ज अतिरिक्त शिल्लक राहतात. रोख, टीडी सिक्युरिटीजच्या विश्लेषकांच्या मते.

त्यापैकी काही $12 अब्ज व्याज पेमेंटमध्ये जाऊ शकतात जे ट्रेझरीला त्या दिवशी भरावे लागतात. परंतु जसजसा वेळ जातो, आणि कर्ज मर्यादा टाळणे कठीण होत जाते, तसतसे ट्रेझरीला कोणत्याही वाढीव निधी उभारणीस पुढे ढकलावे लागेल, जसे की 2015 मध्ये कर्ज मर्यादा स्टँडऑफ दरम्यान होते.

X-तारीख नंतर, डीफॉल्टच्या आधी

यूएस ट्रेझरी फेडवायर नावाच्या फेडरल पेमेंट सिस्टमद्वारे आपली कर्जे देते. मोठमोठ्या बँका फेडवायर येथे खाती ठेवतात आणि ट्रेझरी त्या खात्यांमध्ये कर्जाची देयके जमा करते. या बँका नंतर बाजारातील प्लंबिंगद्वारे आणि फिक्स्ड इन्कम क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन सारख्या क्लिअरिंग हाऊसद्वारे देयके पास करतात, ज्यात शेवटी रोख रक्कम देशांतर्गत सेवानिवृत्तांकडून परदेशी केंद्रीय बँकांकडे धारकांच्या खात्यात येते.

ट्रेझरी देय कर्जाची परिपक्वता वाढवून डीफॉल्ट बंद करण्याचा प्रयत्न करू शकते. Fedwire ची स्थापना करण्याच्या पद्धतीमुळे, ट्रेझरी त्याच्या कर्जाची परिपक्वता बाहेर ढकलण्याची निवड करेल अशी शक्यता नसलेल्या परिस्थितीत, आकस्मिक योजनांनुसार, कर्ज परिपक्व होण्याच्या आदल्या दिवशी रात्री 10 वाजण्यापूर्वी ते करणे आवश्यक आहे. व्यापार गट सिक्युरिटीज इंडस्ट्री अँड फायनान्शियल मार्केट्स असोसिएशन, किंवा SIFMA द्वारे मांडले गेले. गटाला अपेक्षा आहे की असे केल्यास, परिपक्वता एका वेळी फक्त एक दिवस वाढविली जाईल.

गुंतवणूकदार अधिक चिंताग्रस्त आहेत की सरकारने आपली उपलब्ध रोख रक्कम संपवली तर ते त्याच्या इतर कर्जावरील व्याज चुकवू शकतात. त्याची पहिली मोठी चाचणी १५ जून रोजी होईल, जेव्हा एक वर्षापेक्षा जास्त मुदतीच्या मूळ मुदतीच्या नोटा आणि रोख्यांवर व्याज देय होईल.

मूडीज या रेटिंग एजन्सीने म्हटले आहे की 15 जून बद्दल सर्वात जास्त काळजी आहे कारण सरकार डिफॉल्ट करू शकते. तथापि, पुढील महिन्यात त्याच्या तिजोरीत येणार्‍या कॉर्पोरेट करांमुळे याला मदत होऊ शकते.

ट्रेझरी डीफॉल्टशिवाय व्याज पेमेंटला विलंब करू शकत नाही, SIFMA नुसार, परंतु ते Fedwire ला सकाळी 7:30 पर्यंत सूचित करू शकते की पेमेंट सकाळसाठी तयार होणार नाही. नंतर पेमेंट करण्यासाठी आणि डीफॉल्ट टाळण्यासाठी 4:30 वाजेपर्यंत असेल.

डिफॉल्ट होण्याची भीती असल्यास, SIFMA – Fedwire, बँका आणि इतर उद्योग क्षेत्रातील प्रतिनिधींसह – डिफॉल्ट होण्याच्या आदल्या दिवशी दोन कॉल आणि पेमेंट देय असेल त्या दिवशी आणखी तीन कॉल करण्याची योजना आहे, अद्ययावत करण्यासाठी, मूल्यांकन करण्यासाठी आणि काय उलगडू शकते याची योजना करण्यासाठी समान स्क्रिप्टचे अनुसरण करून प्रत्येक कॉलसह.

“सेटलमेंट, इन्फ्रास्ट्रक्चर आणि प्लंबिंगवर, मला वाटते की काय होऊ शकते याची आम्हाला चांगली कल्पना आहे,” SIFMA चे भांडवली बाजार प्रमुख रॉब टूमी म्हणाले. “आम्ही करू शकतो ते सर्वोत्तम आहे. जेव्हा दीर्घकालीन परिणामांचा विचार केला जातो तेव्हा आपल्याला माहित नाही. विस्कळीत परिस्थितीमध्ये व्यत्यय कमी करण्यासाठी आम्ही काय प्रयत्न करत आहोत. ”

डीफॉल्ट आणि पलीकडे

एक मोठा प्रश्न हा आहे की युनायटेड स्टेट्सने त्याच्या कर्जावर खरोखरच चूक केली आहे की नाही हे कसे ठरवेल.

ट्रेझरी डीफॉल्ट करण्याचे दोन मुख्य मार्ग आहेत; कर्जावरील व्याज चुकवणे किंवा पूर्ण रक्कम देय झाल्यावर कर्जाची परतफेड न करणे.

यामुळे ट्रेझरी विभाग इतर बिलांच्या अगोदर बाँडधारकांना देय देण्यास प्राधान्य देऊ शकेल असा अंदाज लावला आहे. जर बॉण्डधारकांना पैसे दिले गेले परंतु इतरांनी दिले नाही, तर रेटिंग एजन्सी असे ठरवतील की युनायटेड स्टेट्सने डीफॉल्ट चुकवले आहे.

परंतु ट्रेझरी सेक्रेटरी जेनेट एल. येलेन यांनी सुचवले आहे की कोणतेही चुकलेले पेमेंट मूलत: डीफॉल्ट असेल.

द्विपक्षीय धोरण केंद्रातील आर्थिक धोरणाचे संचालक शाई अकाबास म्हणाले की, डीफॉल्ट येत असल्याची पूर्व चेतावणी चिन्ह अयशस्वी ट्रेझरी लिलावाच्या रूपात येऊ शकते. चुकलेले पेमेंट कधी होऊ शकते याचा आगाऊ अंदाज लावण्यासाठी कोषागार विभाग त्याच्या खर्चाचा आणि येणार्‍या कर महसुलाचा बारकाईने मागोवा घेईल.

त्या वेळी, श्री अकाबास म्हणाले, युनायटेड स्टेट्स वेळेवर आपली सर्व देयके देऊ शकणार नाही आणि तिला अपेक्षित असलेल्या आकस्मिक योजना जाहीर करू शकणार नाही असा अंदाज सुश्री येलेन विशिष्ट वेळेसह जारी करतील अशी शक्यता आहे. पाठपुरावा करणे.

गुंतवणूकदारांसाठी, त्यांना ट्रेझरीच्या मुख्य मुदतीचा मागोवा घेणार्‍या उद्योग समूहांद्वारे अपडेट्स देखील मिळतील जे Fedwire ला सूचित करतील की ते अनुसूचित पेमेंट करणार नाहीत.

डीफॉल्ट नंतर सेट ऑफ होईल कॅसकेड च्या संभाव्य अडचणी.

रेटिंग फर्म्सने असे म्हटले आहे की चुकलेल्या पेमेंटमुळे अमेरिकेच्या कर्जाचा दर्जा कमी होईल – आणि मूडीजने म्हटले आहे की कर्जाची कमाल मर्यादा यापुढे राजकीय झुंजीच्या अधीन होत नाही तोपर्यंत ते AAA रेटिंग पुनर्संचयित करणार नाही.

जागतिक अर्थव्यवस्थेत युनायटेड स्टेट्सची अविभाज्य भूमिका पाहता जगाने वारंवार कर्ज-मर्यादा संकटे सहन करणे सुरू ठेवायचे का असा प्रश्न आंतरराष्ट्रीय नेत्यांनी केला आहे. सेंट्रल बँकर्स, राजकारणी आणि अर्थशास्त्रज्ञांनी चेतावणी दिली आहे की डीफॉल्टमुळे अमेरिकेला मंदीची झळ बसेल, ज्यामुळे कॉर्पोरेट दिवाळखोरीपासून वाढत्या बेरोजगारीपर्यंत दुसऱ्या ऑर्डरच्या प्रभावाच्या लाटा निर्माण होतील.

परंतु ते फक्त काही धोके आहेत जे लपलेले आहेत.

“हे सर्व न कळलेले पाणी आहे,” श्री अकाबास म्हणाले. “पुढे जाण्यासाठी कोणतेही प्लेबुक नाही.”